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华西证券:迈为股份(300751.SZ)2021Q1业绩高速增长,维持“买入”评级

2021-04-28 09:12港股行情 人已围观

简介华西证券发布研究报告称,维持盈利预测不变,预计迈为股份(300751.SZ)2021-2023年收入分别为33.06、42.22、57.51亿元,对应每股收益9.47、13.31、19.70元,维持“买入”评级。 华西证券指出...

华西证券发布研究报告称,维持盈利预测不变,预计迈为股份(300751.SZ)2021-2023年收入分别为33.06、42.22、57.51亿元,对应每股收益9.47、13.31、19.70元,维持“买入”评级。

华西证券指出,公司前瞻布局,目前已经具备HJT电池片整线设备供应能力,1)在原有丝网印刷设备的基础上完善改进了HJT丝网印刷设备;2)通过自主研发突破核心工艺环节非晶硅薄膜沉积、TCO膜沉积所需的PECVD设备和PVD设备;3)通过参股子公司吸收引进日本YAC的制绒清洗技术。

华西证券主要观点如下:

事件:公司发布2021年一季报,实现营收6.32亿元,yoy54.58%;归母净利润1.20亿元,yoy85.07%;扣非后归母1.21亿元,yoy90.03%。

收入高速增长,毛利率显著提升:公司21年Q1实现营收6.32亿元,同比增速达到54.28%;实现归母净利润1.20亿元,同比增速达85.07%,均实现高速增长。盈利能力方面,公司21年Q1综合毛利率38.21%,环比提升5.66pct,净利润率18.54%,环比基本持平。

持续研发投入,前瞻布局,迈为目前已为全球领先HJT整线设备供应商:在光伏产业降本增效核心诉求驱动下,电池片技术迭代是确定性趋势。2021年Q1,公司研发费用4877万元,同比增速高达100.86%,主要为研发人员增加及对HJT电池设备研发投入。截止2020年底,公司研发人员从2019年底266人增加至389人。公司前瞻布局,目前已经具备HJT电池片整线设备供应能力,1)在原有丝网印刷设备的基础上完善改进了HJT丝网印刷设备;2)通过自主研发突破核心工艺环节非晶硅薄膜沉积、TCO膜沉积所需的PECVD设备和PVD设备;3)通过参股子公司吸收引进日本YAC的制绒清洗技术。

HJT产业化进程超预期,看好迈为作为核心设备商受益空间:近期,国内HJT量产数据频出,产业化进程加快。1)4月24日,安徽华晟新能源公司在其异质结电池组件投产仪式上宣告500MW异质结电池组件量产数据再次刷新,在节拍达到日均两万片水平上,电池片平均转换效率达到24.12%,最高效率达到24.72%;2)爱康公告公司湖州长兴基地一期220MW产线进入量产,平均转化效率24.2%。国内各企业HJT扩产规划频出,平价时代光伏装机扩产确定性,叠加电池片技术路径拐点,我们看好迈为股份作为核心设备商的受益确定性。

风险提示:HJT扩产不及预期风险;光伏产业政策不及预期风险;宏观经济不及预期风险;技术进步不及预期风险。

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