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国金证券:迈为股份(300751.SZ)HJT进展超预期,维持“买入”评级

2021-04-12 10:29港股行情 人已围观

简介国金证券发布研究报告称,迈为股份(300751.SZ)业绩接近预告上限,HJT进展超预期。微调公司2021-2023E年净利润预测分别至5.6、7.4、8.9亿元,对应EPS分别为9.77、12.88、15.57元,当前价格对应...

国金证券发布研究报告称,迈为股份(300751.SZ)业绩接近预告上限,HJT进展超预期。微调公司2021-2023E年净利润预测分别至5.6、7.4、8.9亿元,对应EPS分别为9.77、12.88、15.57元,当前价格对应PE分别为60x、45x、38x,维持“买入”评级。

国金证券指出,公司20全年实现收入22.85亿元,同比增长59%,符合预期。公司是国内少有的具备HJT整线生产能力的设备供应商,公司HJT设备先发优势明显,扩产提高供应能力。

国金证券主要观点如下:

4月9日,公司发布2020年年报,全年实现收入22.85亿元,同比增长59%,归母净利润3.94亿元,同比增长59%,接近年报业绩预告范围上限,符合预期。其中Q4单季实现收入6.7亿元,环比持平,实现归母净利润1.2亿元,环比增长41%。

经营分析

丝印设备销量稳步增长,毛利率步入平稳期,降价幅度略低于降本幅度:公司2020年销售丝印成套设备269条,同比增长36%,均价570.32万元/条,同比下降4.4%,毛利率31.57%,同比增加0.34pct。公司丝印成套设备盈利能力止跌逐步进入平稳期,销售端的降价主要是通过技术提升和规模效应降低生产成本、给下游让利,且降价幅度略低于降本幅度。

持续加大研发投入,专注技术创新:2020年公司研发投入1.66亿元,同比增长75.99%,研发费用率为7.26%(同比+0.7pct),公司持续加大在印刷、激光和真空三方面的研发投入,以保证技术创新能力的持续提高,强化公司在光伏装备、OLED面板设备等市场的业务布局。

公司HJT设备先发优势明显,扩产提高供应能力:公司是国内少有的具备HJT整线生产能力的设备供应商,单台设备产能、转换效率、良率等指标均处于行业领先地位。为进一步提高设备供应能力,2020年12月21日,公司与吴江区管委会签订投资协议,拟投资15亿元用于建设吴江迈为智能产业园项目,其中包括OLED面板设备项目、HJT电池设备项目及其相关配套的真空加工项目等。

华晟HJT试产进展超预期,下半年计划启动2GW扩产项目:2021年3月18日,公司整线中标的安徽华晟500MW异质结电池组件项目宣告投产,首周量产平均转换效率达到23.8%,最高效率达到24.39%,试产进展超市场预期。下半年华晟计划再次启动2GW异质结扩产项目,公司作为核心设备供应商有望受益。

风险提示:订单确认不及预期;下游订单需求不及预期;新业务开拓不及预期。

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