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国信证券:亿联网络(300628.SZ)需求持续复苏,维持“买入”评级

2021-04-12 14:09港股行情 人已围观

简介国信证券发布研究报告称,亿联网络(300628.SZ)需求持续复苏,维持全年高增长目标。预计公司2021-2022年营业收入为36.7/47.1亿元,归母净利润为17.6/23.2亿元,对应PE分别为35/26倍,维持“买...

国信证券发布研究报告称,亿联网络(300628.SZ)需求持续复苏,维持全年高增长目标。预计公司2021-2022年营业收入为36.7/47.1亿元,归母净利润为17.6/23.2亿元,对应PE分别为35/26倍,维持“买入”评级。

国信证券指出,2021年Q1需求持续复苏,实际接单情况比出货量情况更为乐观。亿联网络从百亿SIP话机市场逐渐驶入千亿级的统一通信市场,自身在产品、技术、渠道和生态等方面具备核心竞争优势,看好公司的业务布局和长期成长空间。

国信证券主要观点如下:

公司发布2021年第一季度业绩预告,预计2021Q1实现营业收入7.15-7.54亿元,同比增长10%-16%;实现归母净利润3.66-3.84亿元,同比增长0%-5%。收入和业绩增速整体符合预期。

Q1订单需求持续复苏,预计Q2将迎来高速增长

2021Q1需求持续复苏,实际接单情况比出货量情况更为乐观,预计部分体现在Q2,预计Q2的营收迎来高增长。剔除汇率波动对收入增速的影响,收入增速或高于20%。受供应链物料短缺的短期影响,公司Q1存在延迟交付的问题,亦对收入产生一定的负面影响。

公司保持较高盈利能力,利润率仍在50%以上。扣非后归母净利润预计3.20亿元-3.38亿元,同比增长1.0%-6.6%。扣非后归母净利润增速低于营收增速,主要因为1、汇率波动和原材料涨价对毛利率造成负面影响;2、去年同期受疫情影响费用基数较低,2021Q1费用率或有所提升;3、汇兑收益同比也有所差距。

新产品拓展顺利,产品端和市场端持续向中高端升级Q1公司的业务收入结构变化不大,产品端和市场端持续向中高端升级。SIP话机复苏明显,接单量环比增长,预计高端系列T5系列产品占比持续提升。VCS业务与微软、ZOOM等平台加深合作,伴随市场渗透率和公司份额双提升,国内外收入同步高增长。云办公终端市场需求好于公司预期,Q1存在产能规划不充分的问题,目前问题已解决;公司持续推出新品,对新领域和新方向持续高投入,依托与SIP话机有较高的渠道复用度48,云办公终端产品将持续为公司带来较大增量。

风险提示:美元汇率波动的可能不利影响;海外疫情影响业务拓展。

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